La diversification : de la théorie à la pratique

Éviter les risques extrêmes

Le but est d’éviter qu’un événement défavorable n’emporte avec lui une part trop importante du patrimoine. Comme le dit l’adage populaire : ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier.

Ici, la réduction du risque s’opère donc via la dilution du risque. Par exemple, dans un portefeuille d’actions, la faillite d’une entreprise aura des effets dévastateurs si vous êtes investis uniquement sur cette action, mais des effets atténués si vous détenez un portefeuille diversifié.

Cependant, bien que les effets des risques rares soient atténués, la probabilité de subir ce risque augmente pour chaque nouveau titre ajouté. En d’autres termes, les aléas sont nécessairement plus fréquents mais leurs effets sont moins douloureux.

Sur le marché des actions, détenir un ETF indiciel, un fonds qui réplique un indice boursier tel que le S&P 500, représentatif des 500 plus grandes entreprises américaines, apporte une très forte diversification. 

Chaque jour, des mauvaises nouvelles arrivent inévitablement sur de nombreux titres, mais l’impact global de ces mauvaises nouvelles est minime compte tenu de la taille réduite que représente chaque entreprise dans le panier de 500 actions.

Réduire la volatilité

Cet aspect de la diversification est le plus intéressant, puisqu’il permet de diminuer le risque sans pénaliser la rentabilité potentielle.

Il consiste à combiner des placements qui n’obéissent pas au même cycle économique et ont une corrélation des performances la plus faible possible, idéalement négative. Par exemple : 

• Des producteurs de pétrole (qui profitent de cours élevés) et des industries fortement consommatrices d’énergie (qui sont pénalisées par les cours élevés),
• Des actions bancaires (qui profitent des taux d’intérêt élevés) et des foncières (qui sont pénalisées lorsque les taux sont élevés).

Ainsi, les variations de l’un gomment les variations de l’autre et la performance d’ensemble devient moins aléatoire. Cette forme de diversification a longtemps été qualifiée de “seul free lunch en finance”.

En effet, rendement et risque sont généralement liés. En théorie, toute diminution du risque devrait donc entraîner une réduction du rendement potentiel : c’est le dicton “No free lunch” (il n’existe pas de repas gratuit).

Cependant, en assemblant des actifs peu corrélés entre eux : 

• le rendement attendu est la moyenne des rendements des actifs individuels,
• mais le risque global mesuré par la volatilité est inférieur à la moyenne des risques individuels.

Autrement dit, le rendement potentiel reste le même mais le risque diminue.

Diversifier est ainsi un moyen d’améliorer le couple rendement / risque d’un portefeuille. 

Bien sûr, le risque ne peut baisser jusqu’à zéro. Il existe un plancher de risque dit “non diversifiable” : celui lié à la classe d’actifs elle-même. Diversifier permet d’éliminer le risque spécifique porté par une entreprise ou un placement, mais il est impossible d’éliminer le risque systémique, celui intrinsèque à la classe d’actifs.

Pour diversifier davantage, il faut ensuite diversifier sur d’autres classes d’actifs. Combiner actions, obligations et immobilier est l’une des formes les plus simples de diversification.

Moins de fortes performances

Un portefeuille diversifié étant moins volatil, il est donc moins susceptible de connaître de fortes variations, tant à la hausse qu’à la baisse. Un investisseur qui cherche une appréciation rapide de son capital en contrepartie d’un risque élevé n’a pas intérêt à diversifier. Il doit au contraire concentrer son portefeuille.

Un risque de moins bon suivi

Un investisseur qui aime suivre de près ses placements peut perdre du temps ou négliger certains détails importants avec un portefeuille très diversifié. Par exemple, un investisseur en actions qui détient 20 valeurs différentes n’aura probablement pas le temps d’étudier en détail l’activité de chacune d’entre elles. Cela peut l’amener à passer à côté d’informations cruciales. 

C’est pourquoi dans le domaine des actions, on privilégie souvent les fonds indiciels (ETF) ou la gestion déléguée. Ces solutions permettent de diversifier les investissements tout en limitant le temps à consacrer au portefeuille.

Au sein d’un patrimoine global

À l’échelle d’un patrimoine, il est conseillé de raisonner par classe d’actifs et de construire une allocation cohérente avec ses objectifs, sa tolérance pour le risque et son horizon de temps. Par exemple, une allocation constituée de 50% d’actions, 30% d’immobilier et 20% d’obligations peut constituer un portefeuille bien diversifié.

Au sein d’un patrimoine immobilier

Les SCPI fournissent déjà une première diversification puisque le patrimoine est par nature constitué de plusieurs biens. C’est d’ailleurs un avantage par rapport à l’immobilier locatif en direct (voir notre match SCPI vs immobilier direct !).

Pour diversifier davantage, il faut créer un portefeuille de SCPI plutôt que de n’investir que sur une unique SCPI. Les minimums d’investissement étant faibles, cela n’occasionne pas de coût supplémentaire.

Cela permet de répartir : 

• entre type de locataires : logistique, bureaux, commerces, services publics…
• entre zones géographiques (pays, régions, zones prime et zones périphériques…),
• entre sociétés de gestion.

Par enveloppes de placements

Pour finir, il est possible de diversifier les enveloppes de placements (PEA et assurance-vie notamment). Il s’agit ici de prendre date afin de se prémunir contre d’éventuels changements fiscaux.

Si vous détenez un portefeuille uniquement financier, ne vous privez pas de la couche de diversification supplémentaire apportée par les SCPI. Elles apporteront une récurrence dans les revenus et une relative stabilité de la valeur des parts, comparées à des foncières cotées (SIIC).

Si vous disposez déjà d’un portefeuille de SCPI, nos conseillers peuvent vous aider à trouver la diversification idéale. À la manière de la pièce de puzzle manquante, la bonne SCPI peut réduire votre risque sans pénaliser votre rendement potentiel… 

Mais pour cela, tout dépend de votre portefeuille actuel : n’hésitez pas à nous contacter pour une étude personnalisée !